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融創又當接盤俠，這次不講交情
??在極短時間裡經歷瞭掌門人辭職、在售房源被鎖、合作夥伴退出，以及債務違約等打擊的佳兆業，終於迎來瞭一點好消息：敢冒險的孫宏斌和他的融創中國接手瞭佳兆業在上海的4個項目公司。
??2月1日，融創中國和佳兆業同時在港交所發佈公告，宣佈融創中國的全資附屬公司天津騰耀已經與佳兆業全資附屬公司上海新灣訂立收購協議，向佳兆業收購4傢目標公司的股權和債務，總對價23.75億元。
??此前有消息稱，由於佳兆業危機影響范圍不斷擴大，政府不得已牽頭佳兆業重組，最大的可能性是華僑城和萬科聯合接手。
??然而1月28日下午，融創中國董事長孫宏斌在微博上，針對“你認為誰最有可能接手佳兆業”的調查，把票投給瞭“融創”。雖然他很快就刪除瞭這條微博，但這一舉動還是被解讀為對收購佳兆業的表態。之後的1月30日，融創中國停牌，待公告內幕消息。
??此前，雖然也曾傳出融創中國有接手的可能，網路銀行信貸年息借貸增貸轉貸如何挑選適合自己的銀行但或許沒有太多人會料到這一結果。1月6日佳兆業傳出破產重組消息時，融創中國還在跟綠城打著“口水仗”。20多天後，它就敲定瞭和佳兆業的交易。
??而當初出於“朋友交情”沒有遵照商業規律而最終退出綠城的融創中國，這次沒有選擇直接收購的方式。
??融創中國在港交所的公告中出現瞭“購回選擇權”的條款：賣方可選擇於收購協議日期起計12個月內購回股權及債務。達到規定條件後，需支付對價及其產生的必要合理費用，另加對價的10%—融創中國看起來給佳兆業留瞭反悔的機會，並規定瞭反悔的價碼：10%。
??“這相當於融創再給佳兆業提供一次融資。”北京安理律師事務所合夥人律師郭君磊對《第一財經周刊》說。股權出售附帶回購條款的方式，相當於給瞭股權的賣方一筆類似過橋的資金，期限內如果不選擇回購，股權就真的賣掉瞭，如果1年之後還上瞭，就變成瞭融資行為。
??盡管孫宏斌和融創中國在“接盤”這件事上依然顯得比同行更大膽，但經歷瞭綠城一役後，對待收購，他們也會在細節上更為謹慎。
??比起收購一傢單純經營不善的上市公司，整體收購佳兆業更加麻煩：這可能觸發要約收購，持股達到一定比例，就要把其他小股東的股權按照一定條件買過來，有強制購買的義務，再加上糾紛帶來的法律風險和其他未知的風險，不像是一筆好買賣。
??作為買方，先收購幾個法律上產權幹凈的、沒有問題的一線城市項目公司風險更小，也更具有策略意義。“這一次可能是把一線城市的項目作為擔保，既是融資也是買賣，”郭君磊說，“有可能也是佳兆業不想隻賣好項目，想要打包賣，下一步如果還不瞭錢，雙方就談一個整體收購策略。”
??在股權收購方面的經驗豐富融創中國，可能也不願意接受簡單的土地擴張方式的長周期，因此傾向於以收購的方式快速擴張。尤其此前和綠城的融綠平臺之爭消耗瞭大量無效成本。在上海易居房地產研究院研究員嚴躍進看來，融創中國與其把精力放在對上海融綠股權的爭奪上，倒不如收購佳兆業旗下上海項目公司的股權，為快速擴大市場創造條件。
??在同行陷入危機時出手接盤，這隻是融創中國快速進入市場及擴大市場的方式：先以項目公司試水，采取融資收購混合的方式，留足夠的時間做盡職調查。
??有瞭綠城和融創中國那場鬧劇的教訓後，這次孫宏斌的收購，終於像一樁在商言商的生意瞭。
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新聞來源http://gz.house.sina.com.cn/news/2015-02-13/08345971798246400770487.shtml
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